来自安徽证监局的统计数据，现在安徽省共有184家A股上市公司。其中，位于安徽省西南部的安庆市有5家公司在A股上市。
近期，安徽晨曦化工集团股份有限公司(以下简称“晨曦集团”或“公司”)在上交所主板初次公开辟行股票(IPO)的上市景色变更为“已问询”。这也意味着，安庆市的A股上市公司数目有望增多。
但从招股书败露的信息看，晨曦集团存在大客户依赖、盈利不踏实、IPO前进行大额现款分成等问题。最终晨曦集团能否在A股上市，还有待不雅察。
NO.01
依赖大客户中石化
俗语说靠山吃山、先得月。安庆市的化工产业证据，成为晨曦集团的成长沃土。
公开府上显现，安庆是宇宙要点化工产业基地之一，领有深厚的产业基础和丰富的化工资源，现在已变成石油化工、电子化学品及新动力、特种化学品、工业涂料和生物医药等五大产业集群。
现在，晨曦化工的业务涵盖氰化物、丁辛醇、煤制氢三大板块。营收组成显现，2021年至于2024年上半年(以下简称“讲演期内”)，丁辛醇的营收占比一直逾越50%，氰化物的营收占比从14%增至26%，煤制氢的营收占比从16%增至24%。
晨曦集团示意，公司还在全力鼓动自然气化工业务板块，居品包括BDO和PBAT，瞻望齐将在2025年中进行投产。
据中国无机盐工业协会统计，2023年晨曦集团的氰化钠在国内市集占有率为24%，名次序二；环球市集占有率为6%，名次序五；同期丁辛醇的年产能达50万吨，占国内丁辛醇总产能的7%，并排行业第四。
不外，晨曦集团存在昭彰的大客户依赖。讲演期内，前五大客户对晨曦集团的销售孝顺率整个辩认为77%、71%、69%、70%。其中，第一大客户中石化的销售孝顺率辩认为73%、65%、61%、55%。同期，中石化亦然晨曦集团的第一大供应商。
讲演期内，向中石化的采购金额在晨曦集团采购总金额总的占比辩认为52%、40%、32%、33%。包括安庆石化、化销华东公司等多家中石化下属公司，齐是晨曦集团的主要供应商。
晨曦集团示意，自上世纪90年代起公司便与中石化和解，由此导致关联交游占相比大且客户聚会度较高。晨曦集团与中石化的关联交游可能会被IPO问询要点暖和。
NO.02
2022年盈利大幅下滑
招股书显现，晨曦集团讲演期内的贸易收入辩认为37.8亿元、36.58亿元、35.47亿元、15.03亿元，归母净利润辩认为3.05亿元、1.6亿元、1.92亿元、6713.1万元。
不错看到，晨曦集团2021年至2023年的营收在逐渐下滑，时期净利润的波动较大。另外从2024年上半年的数据来看，晨曦集团2024年全年的营收、净利润较2023年可能会出现一定流程的下滑。
晨曦集团示意，2022年净利润同比大幅下滑，主如果受丁辛醇居品价钱、毛利率波动等影响。
招股书显现，晨曦集团的丁辛醇居品包括辛醇、正丁醇、异丁醇和异丁醛4类。2022年，辛醇、正丁醇、异丁醇的销售单价辩认同比着落了27%、32%、30%，导致公司2022年净利润(1.6亿元)较2021年(3.05亿元)大幅下滑。
2024年上半年，丁辛醇居品的单价有所进步，但氰化物、煤制氢居品的价钱又齐出现了下滑。这种“按下葫芦浮起瓢”的情况，也可能羁系晨曦集团的详尽毛利率和举座盈利才调。讲演期内，晨曦集团的详尽毛利率辩认为35%、17%、23%、22%。
值得留意的是，晨曦集团的扣非净利润辩认为2.79 亿元、1.41 亿元、1.75 亿元、6187.1万元。2021年至2023年时期，扣非净利润遥远比归母净利润要少2000万元操纵，这部分净利润差额主要来自于政府补贴和搭理所得。如果这两项收入退坡，有可能进一步松开晨曦集团的盈利才调。
NO.03
现款分成与高额搭理
募资用途显现，晨曦集团本次IPO拟募资15亿元，包括10.8亿元用于扩大产能，6500万元用于研发中心建设、3.5亿元用于补充流动资金。
其中，3.5亿元“补流”形态尤其显眼，引东谈主暖和的原因有二。
一是，IPO前晨曦集团进行了大额分成。招股书显现，2021 年至2023 年，晨曦集团进行了4 次现款分成，金额整个2.27亿元。相等是2023年，晨曦集团分成1.37 亿元，一下就分掉了畴前净利润的7成。
一直以来，监管关于IPO公司“先分成，再募资补流”的操作齐相比暖和。本轮审核问询中，上交所可能会条件晨曦集团诠释先分成又募资“补流”的原因。
另一方面，晨曦集团募资“补流”的合感性似乎也不及，原因是公司根底“不差钱”。2022年，晨曦集团的货币资金高达21亿元。
2023年，晨曦集团的货币资金也有近15亿元。限制2024年上半年末，晨曦集团的货币资金降至6.58亿元。短短半年减少近10亿元，这是为何？那是因为晨曦集团拿了9亿多元去进行搭理(交游性金融金钱)。
实质上，晨曦集团一直灵验闲余资金进行搭理的操作。
财务数据显现，2021年，晨曦集团的交游性金融金钱逾越7亿元；2022年相对最低，也有近4亿元；2024年上半年逾越9亿元。这种情况下，晨曦集团仍募资3.5亿元进行“补流”的合感性存疑。
值得一提的是，限制2024年上半年末，晨曦集团的应答账款达10.36亿元，较2023年末的2.55亿元增多了3倍，较2022年末的1.53亿元增多近6倍，较2021年末的1.1亿元增多了8倍。晨曦集团的应答账款为何短期暴增？是否“扣着”供应商的钱拿去搭理？这极少，也可能被监管问询。
现在，晨曦集团尚未败露上交所的审核问询内容，针对关联问题晨曦集团又将会怎么复兴。投资者可保捏暖和。(念念维财经出品)■